Обзор подходов к прогнозированию риска банкротства до Альтмана.
1932 год
П.Фитцпатрик (P.J. Fitzpatrick) изучил трехлетние и пятилетние тенденции у 13 финансовых коэффициентов у 19 предприятий, которые обанкротились с 1920 по 1929 года. Проведя сравнение ( с помощью однофакторного анализа) этих коэффициентов с финансово устойчивыми предприятиями он сделал вывод о том, что банкротство предприятия лучше всех предсказывают два коэффициента [Fitzpatrick,1932]: Прибыль (Operational Profit, OP)/чистый собственный капитал, где чистый собственный капитал = Валюта баланса — Заемные средства (Short-term liabilities, SL) и Чистый собственный капитал/ сумма задолженности (Total Liabilities, TL).
1935год
Одни из первых кто предложил исследовать финансово-хозяйственные коэффициенты для диагностики риска банкротства были А.Винакор и Р.Смит (A. Winakor, R.F. Smith) из университета Иллинойс. Ученые изучили 183 американских предприятия различных отраслей, которые находились в затруднительном финансовом положении в течение 10 лет (с 1921-1931 гг.). Они сделали вывод о том, что один из маркеров банкротства предприятия является коэффициент соотношения чистого оборотного капитала (Net Working Capital, NWC) и суммы активов предприятия (Total Assets, TA). Чистый оборотный капитал (NWC) равен разнице оборотных активов (Current Assets, CA) и текущих обязательств (краткосрочные обязательства до 1 года, Short-term Liabililti, SL). Текущие обязательства равны сумме [Smith, Winakor, 1935].
1942 год
К. Мервин (C.L. Merwin) провел исследование финансовых коэффициентов 939 зарубежных фирм с 1926 по 1936 года выделил три основных коэффициента наиболее точно предсказывающие банкротство предприятия за 4-5 лет. Он выделил 3 финансовых коэффициента: коэффициент покрытия (текущей ликвидности, Current Ratio, CR), отношение чистого оборотного капитала к сумме активов (NWC/TA) и чистого собственного капитала к сумме задолженности (NWC/TL) [Merwin, 1942].
Все эти коэффициенты снижают свои значения ниже нормированного уровня перед наступлением неплатежеспособности предприятия.
1945 год
Чудсон (Chudson) изучая финансовые коэффициенты устойчивости пригодные для макроэкономики в целом, обнаружил, что каждая отрасль имеет свою специфику и универсальные модели прогнозирования риска банкротства, разработанные для общего применения, не могут использовать для них.
1962 год
Джекендоф (Jackendoff) анализируя отчетность прибыльных и убыточных компаний выделил два финансовых коэффициента четко делят компании на прибыльные и нет: коэффициент покрытия (текущей ликвидности, CR) и показатель чистого собственного капитала (NWC) [Jackendoff, 1962].
Автор: Жданов Василий
FitzPatrick, P. 1932. A comparison of ratios of successful industrial enterprises with those of failed companies . The Certified Public Accountant (October , November , December ) : 598-605, 656-662, and 727-731, respectively
Smith, R. and A. Winakor. 1935. Changes in Financial Structure of Unsuccessful Industrial Corporations. Bur e au of Business Research, Bulletin No. 51. Urbana: University of Illinois Press.
Merwin, C 1942 Financial small corporation in five manufacturing industries, 1926-1936. New York: National Bureau of Economic Research
Jackendoff, N. 1962. A Study of Published Industry Financial and Operating Ratios. Philadelphia : Temple University, Bureau of Economic and Business Research